Negociando con los Market Makers

Una de las dudas que más consultas genera en nuestro Zen Trading Club es “¿Qué hacer si la señal dada no puede tomarse, por un movimiento desfavorable en el precio de la posición?

Y es una excelente pregunta.

Tan buena que - más allá de haberla respondido individualmente a quienes la plantearon - creo merece una respuesta abierta para todos los que se inician en el “trading de opciones”, ya que es importante y puede ayudar a una mejor comprensión del tema.

El trading de opciones no es diferente a una transacción en cualquier mercado.

Es decir hay oferta y demanda, que se produce a través de las órdenes de compra y de venta de los diferentes participantes.

El mercado regular se ordena, y se garantiza su liquidéz, a partir de la figura del Market Maker (MM).

Este señor es un mayorista, encargado de proveer mercado, a cualquier oferta (BID) o demanda (ASK) proveniente de algún participante, y cuyo beneficio es el “spread” (horquilla) que genera por el servicio prestado.

Esto no es diferente al funcionamiento de lo que ocurre con cualquier intermediario en el mercado cambiario de cualquier país del mundo. Compran un poquito más barato, y venden un poquito más caro.

Ahora bien. Sabemos que el precio de las Opciones se mueve muy rápido.

Esto se debe a que hay múltiples factores que inciden en el precio, y estos están en constante cambio. La volatilidad puede variar de un segundo a otro, y las fluctuaciones del precio del subyacente hacen que un Vertical Spread pueda rápidamente pasar de valer $0.40 a valer $0.35 o $0.45.

A pesar de que las “señales” del Zen Trading Club son emitidas inmediatamente después de tomar nuestras propias posiciones (por eso no son “órdenes teóricas” sino que sabemos bien que son órdenes realmente ejecutables), los precios pueden moverse.

¿Qué hacer entonces?

El trading de opciones - y menos la venta de opciones! - nunca se hace (repito, nunca!) con una Órden de Mercado (Market Order). Siempre se realiza con una “Limit Order”, a fin de no permitir que el precio pagado u obtenido sea muy distinto al requerido. Como dice nuestro Maestro Buffett: “El precio es lo que define la rentabilidad de una operación”.

Entonces, al intentar vender una posición (es decir abrirla) ofreceremos (To bid) la misma a un precio.

Y el MM la comprará si es conveniente para él, y le permite obtener su “spread” con un riesgo acotado (en general estos señores mantienen una posición total que es Delta Neutral, y al final del día intentan ganar cómo mínimo las diferencias de los “spreads entre Bid y Ask” multiplicadas por el volúmen transaccionado).

Si ofrecemos a la venta una posición por 0.40, puede que el Bid del MM esté a 0.30 y el Ask a 0.50, por lo que el precio medio (middle price) sea el nuestro, pero dada la situación del mercado no sea ya tan atractivo como cuando, quizás minutos antes, el “spread” del MM era 0.25-0.45

Entonces, si la posición es interesante (por el rango y su probabilidad de expirar sin valor) - y no generamos señales en el Zen Trading Club que no sean de este tipo - debemos comenzar a “negociar” con el MM.

Y esto es lo que quiero decir cuando recomiendo no ser demasiado codiciosos y ser flexibles.

Comenzaremos a rebajar nuestro precio. Primero a 0.39 (si es que el índice tiene un precio que varía cada 0.01, o, caso contrario, en intervalos de 0.05), esperaremos ver si hay “pique”, y luego a 0.38. Y así sucesivamente.

Siempre vigilando que la venta aún sea negocio. Porque si obteniendo $0.40 por spread, apuntabamos a obtener un 4%, quizás terminemos obteniendo un 3.5 o un 3%. Y esto, todavía, señores, es un gran negocio.

Porque anualizado un 4% es un 48%, y un 3% es un 36%

Ambos retornos, aún, son EXCEPCIONALES !!!

Conclusión, no pierdan las señales porque el precio se mueve un poco. Si la probabilidad está intacta, y la señal ha sido disparada dentro de las 24 horas anteriores - salvo un movimiento brusco y enorme - la selección aún es válida.

Sean flexibles, y no excesivamente codiciosos. Recuerden que este es un negocio a Largo Plazo.

Y si tienen dudas, no dejen de envíarme un mail, que trataré de ayudarlos en lo que pueda. Para esto es un Club, y un servicio Premium.

Enjoy.

Gustavo.