Esta es la gran pregunta que se hacen todos.
Los Inversores de Valor novatos e inexpertos, pensando en cuando lograrán salir de sus cuevas, y ver alguna rentabilidad sobre sus posiciones, que vienen aguantando la debacle, esperando que el mercado refleje el valor en el precio de las acciones, una vez que se disipe el miedo.
Los codiciosos especuladores, tratando de “adivinar” con exactitud los “pisos”, y poder ganar en el rebote.
Los inversores promedios, que escuchan atentamente las palabras de los “gurúes”, y no quieren dejar de participar de las acciones de las mayorías…
Así que, es la “gran pregunta”.
Y cuál es la respuesta ?
La verdad, y con sinceridad, para algunos es más relevante que para otros… y es difícil saber donde están los “pisos”.
Es cierto que se percibe un cambio de atmósfera. Los medios comienzan a evalentonarse, y a generar más noticias positivas. Pero esto no es nada nuevo. Siempre es así. Los medios escriben lo que “vende”. Y son los primeros en percibir las “atmósferas”, y adaptar los contenidos a la demanda de noticias. Por lo cual, lo que se lee o escucha, no es ninguna indicación de nada.
Y un ejemplo es una nota que escuché hoy titulada “Ha perdido Warren Buffett su toque mágico?“, donde se ve claramente como piensa Wall Street, y cómo, afortunadamente, no se comprende la estrategia ni el enfoque de nuestro Maestro.
Afortunadamente, digo, porque si no Mr.Market no existiría, y no generaría, con su irracionalidad, las oportunidades que se nos presentan y benefician tanto.
En la nota vemos como el mercado está pendiente de las oscilaciones, y pierde completamente de vista el valor.
Cuestionar el valor de Amex, de USB, de Berkshire misma, es estar irracionalmente miope.
Y eso solo sucede cuando nos concentramos en los precios, en vez de mirar los negocios.
Puede que la economía esté rebotando. Y qué ?
Si no se hubiese hundido (una parte del ciclo), no habría generado las oportunidades enormes de compra. Y cuando reflote (y lo hará, porque US sigue siendo un líder económico indiscutible, más allá del dólar, de su deuda, y de sus elecciones presidenciales), el precio volverá a reflejar el valor.
Muchos objetarán: Y el tiempo ? Qué se hace mientras los precios están deprimidos?
Esa ya es otra historia. Y en eso influye la experiencia, la confianza en un enfoque y la profesionalidad y solidez del mismo. Y la psicología del Inversor (que no es trader, sino INVERSOR).
Así como un start-up debe prever sus años de cashflow negativo, hasta cruzar el “break-even point”, y no por ello deben los accionistas ni el management poner en duda el valor del concepto clave que hay detrás del nuevo producto o servicio lanzado, un Inversor de Valor no debería dudar del valor de sus posiciones, y si hizo bien sus deberes de planificación, y no tomó riesgo excesivo, no hay razón alguna para que haya perdido el sueño.
Luego vendrá la recompensa a esa visión emprendedora de tomar riesgo, y de haber ido en contra de la masa, viendo “Valor” donde los demás solo veían “basura” y “peligro”.
Pero el timing no cambia demasiado. Quizás mueva unas décimas del ROI anual, pero esto poco importa.
Hacer crecer nuestros capitales al 24% anual o al 30% no cambiará la historia. Si logramos estos retornos, en el Largo Plazo, seremos ricos de cualquier manera…
En definitiva, está rebotando la economía de USA ?
Después de lo expuesto, ya saben la respuesta: “No sé. Y poco importa”.
Valor no es Precio.
Precio no es Valor.
Enjoy.
Gustavo.
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