Comienza un nuevo Trimestre

Hoy comienza un nuevo Q, y se discute ya si es sostenible el nivel de ganancias que se le supone al S&P500.

Algunos dicen que estaría sobrepasando el 12%, muy arriba de un promedio histórico que ronda el 7%.

La gran pregunta es si este ritmo es sostenible.

Algunos (quizás los mismos que hablaban de una revolución de productividad, y una nueva economía, en pleno auge de Internet) sostienen que sí, debido a que las reglas han cambiado, gracias a la tecnología, globalización, etc.

Otros, a mi humilde criterio los más sensatos, sostienen que un nivel así de ganancias es imposible de mantener, dado que los márgenes tienden siempre a erosionarse por la competencia, y terminan equilibrándose alrededor de la media histórica.

Quién tiene razón ? El tiempo lo dirá.

Sólo un dato histórico: Antes del famoso crash de 1929, muchos sostenían teorías similares, que luego se vieron contrariados por la mayor recesión de la historia de USA y el mundo.

El tema es que la diferencia de opiniones no es insignificante. Con earnings mucho menores, el precio del SPX deberá corregirse para mantener una relación P/E adecuada.

O sea, una vez más: percepciones, opiniones, diferentes criterios.

Enjoy.

Gustavo

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