Posts Tagged ‘homebuilders’

Aprovechando a Mr.Market

Nov 15, 2007

Ayer prometí compartir con Uds. cómo se pueden (a veces, no siempre!) utilizar las oscilaciones irracionales de Mr.Market a nuestro favor. Y lo que se promete, hay que cumplirlo.

Como dice nuestro maestro Warren: “Toma toda una vida construir una reputación, y no es sabio destruirla en unos minutos…”

Quienes vienen siguiendo de cerca el mercado los últimos meses, saben lo devaluadas y vapuleadas que están las acciones de los Homebuilders en USA.

Ya hemos abordado el tema desde una perspectiva de Inversión de Valor, y el tiempo dirá si nos equivocamos o no.

Por lo pronto, desde hace unos días, y aún en medio de la fuerte caída del mercado el Viernes y el Lunes, los homebuilders (en especial los más sólidos) tuvieron un importante rebote “a contrapelo”.

Los medios hablaron poco de esto, porque no hay una explicación “glamourosa” que venda. Sólo que, a pesar de las noticias, estas acciones están tán baratas que llega un punto en el cual se genera una demanda de parte de Inversores que buscan Valor a precios irrisorios (y yo entre ellos).

Pero ir en contra de la masa nunca tiene inmediatos resultados. La masa sigue pesando, y uno sólo se posiciona a futuro. En el corto plazo las noticias y la tendencia general siempre prevalece. Por eso, la probabilidad de que este “mini rally” se sostenga unos días más existe, y no se puede negar, pero es baja. Si el mercado sigue pesimista (y cada día tenemos otro banco o entidad financiera, reconociendo que deberá reconocer pérdidas abultadas por sus inversiones en hipotecas securitizadas), terminará por bloquear la suba de los homebuilders, si no arrastrarlos a una nueva caída.

Es entonces interesante tomar las posiciones de Covered Calls (casi siempre que puedo saco una rentabilidad adicional de mis tenencias a Largo Plazo, y ya hemos explicado en un caso práctico que es como alquilar una propiedad comprada a un precio interesante), y recomprar los strikes que ya están profundamente OTM, vendiendo los más cercanos, y generando ingresos adicionales más que interesantes.

Es una apuesta, pero con probabilidades a nuestro favor. Son sólo unos días, y el único riesgo es ponerle un techo a una suba que puede darse en 2 días más de mercado. Puede fallar (como siempre decimos), pero la relación riesgo/beneficio es muy favorable para nosotros, y Mr. Market – nuestro socio consistentemente ciclotímico – rara vez nos defrauda.

Enjoy.

Gustavo

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Builders Up Despite Data

Oct 11, 2007

Sin palabras… Ya dijimos demasiado.

Sector Snap: Builders Up Despite Data

Homebuilders Rise Despite Year-Over-Year Spike in Foreclosures in September

NEW YORK (AP) — Housing stocks rose Thursday despite data showing that foreclosures nearly doubled in September from a year ago.Higher foreclosure rates mean more homes will hit the market at a time when prices are falling because of a glut of unsold houses. But investors have been looking for any sign that the housing slowdown has reached its low point, and the foreclosure data showed an 8 percent improvement in September from August.

The stocks may also still be riding a boost from bullish Citi Investment Research analyst Stephen Kim, who last week upgraded the entire sector. On Tuesday, he predicted that the major write-offs that have resulted in quarterly losses at most builders might be done with — and if that is the case, then the stocks might be ready to surge.

The shift in sentiment — from believing more charges are on the way to believing the books are accurate — comes quickly, he said. Once it comes, the stocks will rally, as investors will calculate higher asset values for homebuilders, he said.

Among the sector’s biggest gainers, shares of Ryland Homes climbed $1.85, or 7.3 percent, to $27.36, while Standard Pacific Corp. rose 22 cents, or 4 percent, to $5.46.

D.H. Horton Inc. rose 46 cents, or 3.2 percent, to $14.83, and Pulte Homes Inc. added 46 cents, or 3 percent, to $15.82.

In company news, Beazer Homes USA Inc. said it will restate financial results back to 2004, after an internal inquiry revealed its lending unit violated federal regulations. The company also disclosed accounting errors. But investors did not run from the stock because they got some idea of the financial hit Beazer faces after months of uncertainty.

Beazer Homes USA Inc. rose 21 cents, or 2.1 percent, to $10.14.

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Link: http://biz.yahoo.com/ap/071011/housing_sector_snap.html?.v=1

Una buena señal…

Oct 5, 2007

Al fin tenemos una buena señal…

Como dice uno de mis viejos y queridos Maestros, “Cuando una industria es tapa de la Business Week, entonces el mercado está cerca de lo peor”.

Un pensamiento contrario, que contiene la sabiduría de muchos, muchos años de experiencia en esto.

El razonamiento es bastante obvio: Si BW publica un tema tan negativo en tapa, es porque considera que el miedo está en su climax, y la tirada tendrá buena circulación (y buena rentabilidad para los anunciantes de BW).

Y en general, sabemos que (con un leve “lag”, imposible de determinar con precisión), como decía el gran Bernard Baruch, “cuando la sangre corre por las calles es el mejor momento de comprar”.

Homebuilders en la tapa de Business Week: Una buena señal…

Enjoy.

Gustavo

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La Irracionalidad de Volver a lo Racional

Oct 2, 2007

No hace falta agregar demasiado…

El SPX hoy está levemente abajo (-2 puntos), y lo único que sube y sube son los Homebuilders…

Pero esto es tán irracional que si miran las noticias van a ver que dicen “Acciones en baja por datos negativos de las Viviendas” (!!!).

Están borrachos los señores de los medios !?

¿Todo baja por las Viviendas, y las constructoras están hoy entre un 5% y un 7% arriba ???

Tengo otra teoría, señores de los medios…

El mercado descubrió su propia irracionalidad, que generó un bolsón de valor en estas empresas… El dinero va hacia allí, y eso genera demanda en ese sector, y oferta en los demás.

La Irracionalidad de volver a lo único Racional: El Valor.

Algunos llegarán tarde, como siempre.

Enjoy.

Gustavo

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El que busca, encuentra…

Oct 2, 2007

Supongo que algunos de uds., que se dieron cuenta a tiempo de la irracionalidad de Mr. Market, y compraron regaladas acciones de los Homebuilders americanos, estarán, a esta hora descorchando, como mínimo, un buen champagne.

Yo les digo, todavía es demasiado pronto para festejar… pero van en buen camino.

Quienes compraron la semana pasada DHI a 12.80, hicieron en una semana un 15%.

Y esto recién es el comienzo.

Era irracional que una empresa sólida, y con ganancias consistentes en más de 20 años cotizara a valor de liquidación. Y no era la única. Todas sus pares también.

Peor el caso de Pulte (PHM), que con operaciones y un brand internacionalmente sólidos cotizaba como si estuviese por quebrar. Perdió más del 75% en 2 años. Una locura.

Tarde o temprano, se va a recuperar. No lo duden. Seguramente no hasta un precio que estaba sobrevaluado, pero sí para hacer una rentabilidad muy interesante. Siempre y cuando uno tenga paciencia, y no juegue a querer adivinar la locura de Mr.Market.

Porque ¿quién compra hoy eufórico lo que hace unos días era despreciado y vapuleado?

Los mismos. La misma masa que leía hace 2 semanas que los Homebuilders eran mala palabra, hoy corren a comprar porque ayer el Citigroup dijo que eran una oportunidad de valor.

Sólo ese catalizador movió los precios un 10%, y en un día.

En fin. Así son las cosas.

Y hablando de buscar y encontrar: Ya está resuelto un problemita técnico en el “link de busqueda” de la página principal del blog.

Ahora pueden encontrar lo que  necesiten, en el blog, en “librebanca.com” o en “google” en general.

El que busca, encuentra…

Enjoy

Gustavo

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